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当前国内棉价是否已到了中长线布局的时候?

时间:2019年08月14日 08:31

来源:未知作者:admin

 近期棉价消息面相对平稳,北京时间8月13日凌晨,美国USDA发布了8月份月报,显示新年度基本面看空,美棉应声回吐前两日涨幅,收跌1.27%,收于58.15美分/磅,而价格今日相对平稳,因利空因素影响小幅下跌后回升,2001合约在12600-13000间窄幅震荡。

  从USDA8月份月报来看,利空主要展现为新年度的基本面疲弱。据悉全球2018/19年度棉花消费量减少50万包,导致2019/20年度期初库存处于高位,2019/20年度全球棉花消费调减120万包,期末库存调增200万包,棉花产量调减20万包,但中国、印度和乌兹别克斯坦的消费调减足以抵消产量下调带来的影响。根据美国农业部发布的8月份全球产需预测,2019/20年度美国棉花期初库存、产量、出口量、期末库存均有所调增,其中棉花产量调增2%至2250万包,主要是种植面积及单产略高于上月预期所致;期初库存调增25万包,原因是2018/19年度出口减少;出口量调增20万包,期末库存调增50万包至720万包。

  本年度美国农场棉花均价为60美分,环比调减3美分,该预测结果对美棉利空影响较大,再加上美国棉花最新生产报告显示,截至2019年8月11日,美国棉花结铃进度77%,较前周增加18个百分点,较上年同期增加2个百分点,较过去五年平均水平减少1个百分点;美国棉花吐絮进度20%,较上年同期增加8个百分点,较过去五年平均水平增加10个百分点;美国棉花生长状况达到良好以上的为56%,较前周增加2个百分点,较去年同期增加16个百分点,因此尽管出口情况有所好转,但是新棉生长情况良好、产量调增及消费调减,美棉库存压力依然较大。总体来看,全球棉花期末库存上调44.3万吨至1795.2万吨,全球库存消费比上调2.28个百分点至67%,除中国外库存消费比上调2.06个百分点至58.67%,较高的库消比压力使得棉市疲弱在短期内难以扭转。

  国内经济环境转差和经济增长减慢已经影响到棉花需求的增长,下游消费疲软使得棉市弱势难改,当然市场清晰地认识到两国关系的反复已经成为常态,但市场整体更倾向于悲观的态度,因此对未来更多的悲观已经反映在当前价格之中。具体来看,目前的价格反映出了较多基本面的利空:2019/20增产预期且逐渐挤压掉天气升水;美国或自9月起加征关税落地;消费数据在逐渐调减,“依然未调减到位”,但是渐近尾部影响;全产业进入主动去库存,但“需要时间”;美棉基金净空持仓至历史新高等。目前处在获得圣诞节订单时期,一旦下游无法获得足够订单,消费下行,基本面疲弱延续。

  目前国内棉花需求结构也在发生改变,高品质棉花比如新疆棉面临出货缓慢问题,因此很大一部分棉纺厂调整产品结构,提高40S及一下支数、混纺纱的产量,对3128/3129(2128/2129,断裂比强度28CN/TEX)及以上棉花的需求持续下降,因此国储棉拍卖情况成为市场晴雨表,在8月初市场再度受宏观利空因素冲击时国储面拍储量仅为30%左右,一方面是市场需求减弱,另一方面是因为期价大幅下跌,仓单性价比显现,部分需求转向仓单,而近两日国储棉拍储量回升至80-90%,市场对利空消息的影响边际减弱,下跌动能在前期已集中释放,因此可初步判断郑棉或已进入底部区间,下方空间不大,但行情扭转仍待基本面库存消化。

  当然未来仍有一些可能会改善基本面的预期,但是更可能是促使反弹而较难促其反转,市场需要看预期的实现性及力度,未来的反弹机会主要来在政策面,国储棉轮入政策尚未出台,国家对棉农、棉纺企业的保护力度如何将直接影响棉价的反弹空间,整体来看,国内棉价或已进入最后的震荡筑底阶段,下方空间已十分有限,若中长线来考虑可以在此区间分批布局多单,耐心等待市场迎来强势反弹的机会。

注:本文有删减

责任编辑:陈修龙

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